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DEPFA BANK halten
25.07.2007
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Michael Seufert von der Nord LB stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) von "verkaufen" auf "halten" hoch.
Am 23. Juli 2007 habe die Hypo Real Estate (HRE) die einvernehmliche Übernahme der DEPFA BANK bekannt gegeben. Der Immobilienfinanzierer biete je Aktie des Staatsfinanzierers einen Barbetrag von EUR 6,80 plus 0,189 eigene Aktien. Basierend auf dem letzten Kurs vor Angebotsbekanntgabe vom 20. Juli 2007 von EUR 49,17 für eine HRE-Aktie ergebe sich eine Bewertung von EUR 16,14 je Aktie der DEPFA BANK. Dies entspräche einem Gesamtvolumen der Transaktion von EUR 5,7 Mrd., wobei der Baranteil lediglich 42% betragen würde.
Der Nettogewinn der DEPFA BANK sei im zweiten Quartal 2007 im Vergleich zum Vorjahresquartal um 10% auf EUR 126 Mio. gesunken. Die Eigenkapitalrendite nach Steuern habe von 22,8% auf 17,3% nachgelassen und habe sich damit unter den vom Management langfristig angestrebten 20% bewegt. Das Vorsteuerergebnis habe sich um 8,6% auf einen Wert von EUR 159 Mio. verringert.
Nach dem enttäuschenden Start in das Geschäftsjahr 2007 hätten auch die Zahlen für das zweite Quartal ein ähnliches Bild gezeigt. Der Umbau des Unternehmens in Richtung Kundengeschäftsfelder wirke sich unverändert vorerst negativ auf die Ertragszahlen aus. Die operative Schwäche konnte nur durch Aktiva-Verkäufe aufgefangen werden. Das Übernahmeangebot durch die Hypo Real Estate, das einen Barbestandteil von unter 50% vorsehe und nur einem KGV von weniger als 11 entspreche, dürfte nicht alle Aktionäre zufrieden stellen. Das könnte zu Nachbesserungsforderungen führen.
Angesichts des laufenden Übernahmeverfahrens raten die Nord LB-Analysten derzeit zum Halten der DEPFA BANK-Aktie. (Analyse vom 25.07.07)
(25.07.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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